En línea con el consenso de los analistas, en Visión Davivienda esperamos que el Banco de la República reduzca en solo 50 puntos básicos su tasa de intervención esta semana. Consideramos que los argumentos que la Junta ha venido utilizando para no considerar reducciones mayores - principalmente vinculados a la incertidumbre fiscal- se mantienen.
En particular existe incertidumbre sobre el cumplimiento de la regla fiscal en este año. Por otra parte, también existe incertidumbre sobre el tamaño del presupuesto para 2025 después de la caída de la Ley de Financiamiento en el Congreso. Estas dos fuentes de incertidumbre sólo podrán superarse ya entrado el 2025 cuando se tenga información consolidada del 2024 y el Carf se pronuncie sobre el cumplimiento de la regla fiscal y se hayan emitido los decretos de expedición del presupuesto para el próximo año.
Por otra parte, se debe llamar la atención sobre las expectativas de inflación a 12 meses que si bien ya encajan dentro del rango meta (3.9%) no generan un margen de confianza suficientemente grande dados los retrocesos inflacionarios que se vienen dando en otras partes del mundo.
Por su parte, consideramos que en diciembre el dólar global se ubicará entorno a 106 puntos, debido a la incertidumbre que aún genera el impacto de los posibles aranceles que Trump planea imponer a países como China, Canadá y México; junto con un diferencial de tasas de interés que aún favorece a EE.UU. frente a los demás desarrollados.
A nivel local, esperamos que el efecto estacional de fin de año pueda dejar un USDCOP cerca de COP 4,300; sin embargo, esto estará limitado por el contexto internacional y el entorno sociopolítico que ha tomado mayor relevancia para los inversionistas en los últimos meses. Conozca para dónde va el dólar aquí
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