Fitch Ratings afirmó la nota de la Corporación Andina de Fomento en AA-, con perspectiva estable

Primera Página – Agencia de Noticias –

 Londres. – Fitch Ratings afirmó la calificación de incumplimiento de emisor (IDR) de largo plazo de Corporación Andina de Fomento (CAF) en ‘AA-‘ con perspectiva estable.

A continuación se detalla una lista completa de acciones de calificación.

IMPULSORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN

SCP impulsa la calificación: La calificación ‘AA-‘ de CAF está impulsada por su Perfil Crediticio Independiente (SCP), que refleja la más baja de nuestras evaluaciones de solvencia (aa-) y liquidez (aa), y el entorno de negocios de ‘riesgo medio’ en el que se encuentra el banco. opera. La evaluación de solvencia ‘aa-‘ de CAF equilibra su capitalización ‘excelente’ y su perfil de riesgo ‘moderado’. Las inyecciones de capital en curso de los accionistas en el marco de los programas de aumento general de capital (GCI) respaldarán el crecimiento crediticio y la diversificación de la cartera del banco en los próximos cuatro años, respaldando sus calificaciones a pesar de la dinámica desafiante en algunos de sus grandes países de operaciones.

Excelente capitalización: Las ‘excelentes’ métricas de capitalización de CAF respaldan la evaluación de solvencia ‘aa-‘. El índice de capital utilizable a activos ponderados por riesgo (FRA) de Fitch disminuyó a 45% a fines del 3T23, desde 48% un año antes, principalmente debido al debilitamiento de la calidad crediticia de su cartera de préstamos. El apalancamiento de la CAF se ha mantenido prácticamente estable, con una relación capital-activos (E/A) de alrededor del 30% en los últimos dos años. En 2023, la expansión de su balance estuvo ampliamente acompañada por pagos de capital y generación interna de capital (3,7% a finales del 3T23). Los pagos de capital también compensaron una reducción en el capital pagado debido al esquema de recompra de acciones de CAF con Venezuela.

Fitch espera que los ratios FRA y E/A se mantengan por encima de sus respectivos umbrales «excelentes» del 35% y 25% durante el período 2024-2026. Nuestras proyecciones suponen un crecimiento anual de alrededor del 5% en préstamos y un aumento de capital en línea con los programas noveno y décimo de la GCI del banco.

Ampliación de membresía: En 2023, Chile (A-/Estable), República Dominicana (BB-/Positiva) y Honduras se convirtieron en miembros plenos del banco. México (BBB-/Estable) y Costa Rica (BB-/Estable) están en proceso de ratificar su conversión a membresía plena. Consideramos que la estrategia expansiva de CAF más allá de América del Sur y la incorporación de nuevos miembros plenos tienen una influencia positiva en sus indicadores de solvencia a través de mayores contribuciones de capital y diversificación de la cartera de préstamos.

Calificación promedio de préstamos más débil: La calificación promedio ponderada de préstamos y garantías (WARLG) ha disminuido a ‘B’ desde ‘B+’ en los últimos 12 meses. Esto sigue a las rebajas de calificación de los tres mayores prestatarios, Argentina (CC; 14% del total de préstamos a finales del 3T23), Bolivia (B-/Negativo; 9%) y Ecuador (CCC+; 13%).

Fitch pronostica que el WARLG se mantendrá estable a pesar de la estrategia de la CAF de diversificar la cartera y reducir la exposición a Venezuela. El WARLG es resistente a posibles rebajas de calificaciones de los estados soberanos cuyas calificaciones tienen Perspectiva Negativa (que representan el 21% de las exposiciones del banco a países). El ‘excelente’ estatus de acreedor preferente (PCS) de la CAF, basado en su muy sólido historial de reembolso de préstamos y su baja exposición al sector no soberano (6% de los préstamos), se traduce en un aumento de tres niveles por encima del WARLG a ‘BB’. ‘.

Reducción de los préstamos morosos (NPL): los préstamos morosos han seguido disminuyendo moderadamente en 2023, y la propia medida de Fitch del índice de morosidad disminuyó al 7,4% a finales del 3T23 desde el 8,6% a finales de 2022 (y el 10,1% a finales de 2021). . La tendencia a la baja está impulsada por un aumento en el tamaño de su cartera de préstamos y una reducción en su exposición a Venezuela según la transacción de recompra de acciones en lugar de pagos de principal e intereses. Aunque CAF no considera la exposición a Venezuela como morosa, Fitch la trata como una cartera vencida ya que creemos que la transacción reduce el patrimonio del banco de una manera similar a una cancelación. Fitch espera que el ratio de morosidad caiga hacia el umbral «moderado» del 6% en el mediano plazo.

Concentración en soberanos con calificaciones bajas: La concentración de la cartera de préstamos de la CAF en unos pocos soberanos con calificaciones bajas ha sido una debilidad en la calificación del banco, aunque la diversificación está mejorando. Las cinco exposiciones más grandes representaban el 55% de la cartera bancaria a finales del 3T23 (frente al 58% hace un año y al 56% en 2021).

Liquidez fuerte: La evaluación de liquidez ‘aa’ de la CAF refleja sus reservas de liquidez ‘fuertes’ y la calidad ‘moderada’ de los activos de tesorería. La cobertura de la deuda a corto plazo con activos líquidos era del 117% a finales del 3T22, frente al 106% de hace un año, pero permaneciendo por debajo del umbral «excelente» (150%). La calidad crediticia de la cartera de tesorería mejoró y la proporción de activos con calificación ‘AAA’ y ‘AA’ aumentó al 48% a finales del 3T23 desde el 34% a finales del 3T22. Fitch espera que la proporción de activos del tesoro con calificación ‘AAA’ y ‘AA’ se mantenga consistente con una evaluación ‘fuerte’ (por debajo del 40%) en el mediano plazo. El perfil de liquidez de la CAF se ve reforzado por su «fuerte» acceso a los mercados de capital.

Entorno empresarial de riesgo medio: La evaluación del entorno empresarial de riesgo ‘medio’ de Fitch para CAF equilibra la importancia del mandato público del banco, como lo demuestra el gran aumento de capital (décimo GCI de USD7 mil millones de capital pagado) aprobado en 2022, y el ‘alto’ ‘ Riesgos crediticios y políticos en sus países de operaciones. Inicialmente centrada en la región andina, CAF ha ampliado su alcance de operaciones para incluir a la mayoría de los países latinoamericanos, con operaciones de préstamo pendientes en 17 países.

Sin aumento de soporte: La calificación de CAF no se beneficia de un aumento crediticio por el apoyo de los accionistas. Fitch evalúa el apoyo extraordinario de los accionistas en ‘bb-‘, lo que refleja la calificación promedio ponderada de los accionistas clave (BB-) y la ‘fuerte’ propensión de los accionistas a apoyar al banco. Esto último se ve subrayado por la importancia del banco para sus accionistas y las ampliaciones periódicas de capital.